广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 王晶 Z0023598 | 2026年4月23日 星期四
行情点评：近期苹果期货主力合约（AP2610合约）跌破8000元/吨后持续下行 ，截止4月23日 ，期价大幅下跌，最低位触及7653元/吨 ，收盘于7667元/吨 ，当日跌幅2.38%，持仓量10.9万手 ，成交量12.29万手 ，日增仓19941手。
（一）消费疲软叠加旺季不旺，旧果去库压力持续凸显。
当前苹果市场的核心矛盾 ，首要在于旧季库存去化缓慢、消费端持续疲软 ，传统销售旺季“旺季不旺”特征尤为突出 。清明、五一假期叠加日常刚需，理应带动库存快速消化 ，但近两周库存去化明显低于去年同期水平 ，全国苹果冷库库存已反超去年同期，扭转了此前低于去年的格局 。据Mysteel农产品最新数据，截至4月23日 ，全国主产区苹果冷库库存量为319.96万吨 ，环比上周减少31.98万吨，同比增9.98万吨。分产区来看 ，山东产区库容比超30% ，陕西产区库容比超22%，普通货源占比偏大 ，优质货源占比较低 ，结构性库存问题突出 。消费端疲软是去库缓慢的核心诱因 。一方面，国内整体消费复苏乏力 ，水果作为非必需品 ，终端需求表现平淡，批发市场走货量持续低迷；另一方面 ，时令水果逐步上市 ，草莓 、油桃 、甜瓜等新品类集中供应，分流大量苹果消费需求，进一步挤压苹果市场空间。同时 ，苹果出口市场受限 ，海外订单量减少，加剧内销压力 。根据海关数据统计 ，2026年3月份我国鲜苹果出口量约9万吨 ，环比增加12.5%，同比减少5.4% 。
（二）现货价格持续松动 ，市场悲观情绪全面蔓延。
旧果去库不畅 ，叠加客商采购意愿低迷，市场悲观情绪持续蔓延 ，现货价格有所松动 。从产区表现来看 ，山东、陕西等主产区交易清淡，客商寻货积极性不足 ，冷库询价 、看货人数减少 ，成交以刚需小批量为主 。山东栖霞产区，晚富士栖霞80#一二级片红果农货3.0-4.2元/斤，80#果农统货1.8-2.5元/斤 ，75#果农统货2.0-2.5元/斤 ，较前期跌幅超9%；陕西洛川产区，70#以上半商品价格稳定在4.00元/斤左右 ，但果农一般通货2.8-3元/斤 ，高次1.8-2.2元/斤附近，且成交多集中于低价高次果 、二次分拣货源 ，优质货源走货同样放缓。甘肃、山西等产区行情同步走弱 ，低档货源价格跌至年度低位，优质果虽相对坚挺 ，但难以扭转整体偏弱趋势 。
近期市场交易情绪呈现“三弱 ”特征：一是客商拿货弱 ，多数贸易商以消化自有库存为主，对外调货极为谨慎 ，仅按需少量补库 ，主动采购意愿几乎消失；二是下游走货弱，销区市场到货量下滑，批发市场到车辆数同比减少超三成 ，二级 、三级批发商拿货积极性下降 ，中转库出现积压现象；三是持货信心弱，冷库存储商 、果农悲观情绪加重 ，随着气温升高 ，普通苹果存储风险加大、品质下滑，部分存储商为加快出货主动降价 ，进一步拖累现货价格 。现货市场的持续走弱 ，为期货盘面提供充足利空支撑，悲观情绪从现货向期货市场全面传导 ，加剧期价下行压力。
（三）新季花期花量充足 ，丰产预期压制远月合约。
苹果期货主力合约AP2610对标2026年新季苹果，当前市场核心交易逻辑已逐步转向新季产量预期 ，而主产区花期表现 ，奠定了市场丰产预期，对远月合约形成压制 。4月份苹果主产区陆续进入花期，农业农村部数据显示 ，全国大部分产区苹果花期较常年提前 ，花期冻害风险整体偏轻，仅局部地区存在弱冷空气影响 ，未对花期造成实质性破坏 。从花量来看 ，各主产区花量普遍充足，山东烟台 、陕西洛川 、甘肃静宁等核心产区 ，苹果树花芽饱满、开花率高 ，部分地块花量偏多，市场普遍预判2026年新季苹果将实现恢复性增产。对于期货市场而言 ，AP2610合约作为新季合约 ，丰产预期意味着新季供应将增加，资金面持续偏向空头 ，推动期货价格持续下行 。
后市展望
当前苹果市场已形成“旧果去库难 、市场情绪弱 、新季丰产预期 ”的三重利空格局 ，期现货价格同步走弱，短期来看，苹果期货8000元/吨关口失守后 ，市场空头情绪占主导 ，期价持续下行，下方支撑关注7500-7600元/吨区间 。中长期来看 ，关注新季苹果坐果、膨果期天气情况 ，是否存在霜冻、冰雹等灾害改变丰产预期。对于产业端而言，冷库存储商应加快库存出货节奏 ，避免后期品质下滑带来更大损失；客商需保持谨慎采购策略 ，按需补库 、降低库存风险 。对于期货投资者而言，短期可顺势偏空操作 ，但需密切关注产区天气变化及五一备货需求释放情况 ，警惕突发利好带来的阶段性反弹风险 。
风险提示：天气。
