DeepSeek V4开源，模型层再掀降本潮 。模型越便宜 ，调用越频繁——这是共识 。但真正的产业变局藏在后半句：调用越频繁 ，垂类Token的稀缺价值就越突出。
当顶级开源模型变得触手可及 ，竞争核心已悄然从“谁能炼出更好的模型”转向“谁能炼出更值钱的Token ” 。而迅策科技（03317.HK） ，正站在这个转折点的最前沿 。
上半场比模型 ，下半场比Token
过去两年，大模型军备赛的主旋律是参数规模与开闭源之争——谁的模型更大、更强 、更便宜 ，谁就站在食物链顶端。DeepSeek V4的横空出世 ，实际上宣告这场竞赛已进入尾声：当顶级开源模型触手可及，模型本身的稀缺性就消失了 。
竞争焦点随之迅速平移——不再是“你用什么模型 ”，而是“你的Token有多贴合场景” 。
这个逻辑并不复杂：相同一枚Token ，用来闲聊 ，每百万个值0.01美元；用来做法律文档审阅，每百万个值1000美元 ，价值差了十万倍。
打个比方 ，如果说通用大模型是“发电厂 ”，面向垂直行业精炼数据的企业是“炼油厂 ”——而炼出来的垂类Token ，定价权始终在场景稀缺性手里 。DeepSeek把“电”变便宜了 ，炼油厂不会因此变得不值钱，反而因为用电成本下降 ，毛利空间更宽 。
迅策作为连接大模型与垂直场景的“精炼层 ” ，上游模型厂商需要迅策的行业数据反哺，下游客户离不开迅策的精准Token服务。双向依赖下 ，迅策的分成比例 、定价权都将提升。
迅策ARR环比暴涨300% ，Token提价效应加速释放
DeepSeek V4带来的，是更低廉的通用算力底座，和更多样化的应用场景入口 。场景越多 ，垂类Token的调用需求越刚性；模型越便宜 ，企业越愿意大规模部署智能体，而每一个智能体背后的高质量行业数据消耗 ，恰恰就是迅策的产品 。
迅策科技以AI Data Agent为基础设施 ，将金融、电信 、电力等垂直行业的原始私有数据，精炼成大模型可直接调用的标准化垂类Token。这些高质量垂类数据 ，为每一次Token调用加装了增效器 ，使用垂类数据，Token精准烧在创造价值上 。据悉 ，迅策垂类Token的调用价格已达到10-100美金/百万Token ，是Anthropic的十倍以上，并根据专业的使用场景在持续增长 。
数据已在印证这一趋势：2025年 ，公司实现营业收入12.85 亿元 ，同比增长103.28%。在2026年4月，迅策Token调用相关的年度经常性收入（ARR）季度环比暴涨300%，Token付费收入占比已突破5% ，全年目标为提升至20%-30% 。这一趋势表明 ，Token调用收入正成为迅策以及行业结构性的全新增长引擎，推动公司收入结构向与Token调用量深度绑定的指数型增长模式加速升级 。
DeepSeek V4开源 ，加速的是模型层的商品化 ，强化的恰是垂类Token的稀缺溢价。当这一认知修正在市场层面完成，迅策将同时迎来业绩兑现和估值重塑——这正是戴维斯双击的经典触发条件 。
