文章来源：华福证券
报告具体内容如下：
投资要点： 贵金属：美伊和平谈判悬而未决，黄金价格高位震荡。上周末中东局势骤然恶化 ，不仅推高了全球能源风险 ，还加剧了市场对通胀的担忧，显著打压了美联储降息预期 ，导致美元指数快速升至一周高位。目前中东的火药桶并未真正熄灭 ，美伊之间的较量和霍尔木兹海峡的云仍然笼罩着全球能源市场 。强劲的经济数据直接削弱了市场对美联储年内降息的预期，对金银价格打压明显 。当前市场等待新线索指引。中长期而言 ，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下 ，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改 。个股：黄金关注招金灵宝万国紫金黄金 ，A股关注紫金、中金 、赤峰及西金等；H股关注潼关 、山金、招矿及集海等 。银铂钯均为黄金的贝塔 ，个股关注盛达 、湖银 、豫光、贵研及浩通等。 工业金属：地缘反复持续扰动市场情绪，铜价持续高位震荡为主 。铜 ，上周五特朗普宣布海峡开放 ，美欧股市与商品走强 、油价大跌，周一伊朗重启海峡封锁并拒谈，油价反弹 、美股期指走弱、金属低开 ，地缘反复持续扰动市场情绪；随后特朗普延长停火并扩大伊朗禁运 ，双方海上对峙未止，海峡封锁常态化推升供应干扰预期 ，同时美元回落 、美股聚焦财报 ，风险情绪整体偏乐观 。铝，供应方面：本周电解铝行业生产端保持平稳 ，整体暂无减产 、复产、新投产产能出现。需求方面：本周铝板带箔产量较上周持稳 。铝棒产量较上周持平 。个股：铜 ，关注江铜 、洛钼 、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝 ，关注天山 、宏创 、云铝、神火 、华通 、宏桥及中孚等标的 。
新能源金属：碳酸锂价格冲高回落 ，市场博弈持续 。本周碳酸锂期货价格冲高回落。周一盘面延续上行态势，而后盘面冲高回落 ，维持区间震荡 ，高位回调压力显现，现货价格跟随波动。锂盐厂散单出货积极性提升，少部分企业存在惜售心态 ，贸易商报价保持活跃 。下游材料厂延续刚需采购策略 ，部分采用后点价模式，整体市场成交氛围维持清淡 。个股：锂关注大中 ，国城、雅化 、盛新 、天华、中矿 、江特及赣锋等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存 ，关注力勤资源 、华友钴业 。
其他小金属：成本支撑强劲，钼市平稳向好 。本周钼市整体行情平稳向好。国际价格持续稳中上涨 ，给予市场有力支撑 ，业者信心得到提振，国内钼市基本面表现亦十分稳固 ，钢厂端五一节前备货采购节奏保持良好 ，叠加原料端持货商挺价意愿强烈，成本高企且需求稳健 ，市场情绪普遍偏好 ，钼价持续温和探涨 。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色 、华钰矿业；钼关注金钼股份 、中金黄金、洛阳钼业；钨关注佳鑫国际资源、中钨高新 、厦门钨业 、章源钨业，翔鹭钨业；稀土关注中国稀土、中稀有色 、北方稀土 、金力永磁、厦门钨业 。
一周市场回顾：本周涨幅前十：光智科技（43.68%） 、株冶集团（36.80%） 、云南锗业（24.39%）、海星股份（23.65%） 、江特电机（22.48%） 、天通股份（19.14%）、有研新材（14.30%） 、锌业股份（13.34%） 、永杉锂业（11.67%）、天齐锂业（10.58%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期 。
