国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z002032

　　北京时间4月30日（周四）凌晨2：00，美联储将公布利率决议
，随后在2：30，现任主席杰罗姆·鲍威尔将举行新闻发布会。这极有可能是鲍威尔作为美联储主席主持的最后一次FOMC会议——他的主席任期将于5月15日正式到期 ，一个时代即将落幕．．．．．．

　　“从2018年上任后延续加息周期
，到2020年疫情暴发时推出的“无上限”量化宽松（QE）救市，再到2022年以四十年来最激进的加息节奏对抗通胀 ，鲍威尔的主席生涯始终在市场的惊涛骇浪中穿行 。他与特朗普在降息问题上的公开分歧导致两人关系持续紧张
，而一场针对他的司法部调查，也在上周（4月24日）突然画上句号。
”

　　今夜 ，当他重新站在聚光灯下
，迎来的，或许将是他在美联储权力核心的最终谢幕
。市场将仔细倾听 ，试图从中捕捉几个关键问题的线索：……

　　【一、利率决议：几乎无悬念的按兵不动】

　　根据金十数据
，截至今日清晨6时，CME“美联储观察”工具显示：市场认为美联储在4月会议上维持利率不变的概率为100%；而到6月累计降息25个基点的概率仅为2.6% ，维持利率不变的概率则高达97.4%。在地缘局势未见转机 、油价持续高位、通胀压力依然存在的背景下，本次会议讨论降息的可能性极低 。因此
，利率决议本身或许不会带来意外，市场的对此的反应也可能相对平静
。

　　而真正的行情 ，可能会从2点30分鲍威尔开口那一刻才开始。

　　【二
、最大变数：鲍威尔是“走 ”是“留
”？】

　　故事要从一场持续数月的政治博弈说起 。现任总统特朗普一直希望美联储能更快、更大幅度地降息
，以刺激经济，但鲍威尔领导的美联储出于对通胀的担忧 ，始终维持相对谨慎的立场
。这种政策分歧
，最终演变成了一场公开的权力较量。

　　一项由司法部对鲍威尔展开的刑事调查，被广泛视为双方政治博弈的焦点 。鲍威尔本人曾斥责该调查为“政治报复”
。面对压力 ，鲍威尔展现出了强硬的一面。他曾公开表示
，在司法部调查正式结束之前，他不会离开美联储 。这是一个巧妙的“挡箭牌 ”——因为他的主席任期虽在5月15日到期 ，但他作为美联储理事的任期可以一直持续到2028年
。这意味着
，如果调查不结束，他完全可以“只辞主席 ，留任理事
”，继续在决策层发挥作用。

　　然而
，就在上周（4月24日），这场悬而未决的调查突然被司法部宣布终止 。这道最大的障碍被扫清了。市场立刻开始猜测：这是否意味着双方在幕后达成了某种和解？特朗普政府是否以结束调查为条件 ，换取了鲍威尔的某种承诺？

　　因此
，凌晨新闻发布会的核心悬念，变成了“鲍威尔自己将如何选择”
。他会不会在聚光灯下 ，亲口宣布自己将于5月15日卸任一切职务
，彻底离开？还是说，他会选择另一种方式 ，继续留在美联储的舞台中央？

　　• 情景一：鲍威尔“彻底离开 ”：

　　这或意味着权力将平稳交接给沃什。一个相对更偏“鸽派
”的美联储主席上台
，会强化未来的降息预期 。这对黄金是潜在利好，因为更宽松的货币政策会压制美元和实际利率 ，提振金价
。

　　• 情景二：鲍威尔“只辞主席
，留任理事”：

　　这将带来更多的混乱。一位偏鹰派的前主席留在决策层，很可能与新主席沃什产生分歧 ，导致美联储内部矛盾加大，未来的政策方向将充满不确定性 。这种“政治混乱 ”叠加“鹰派干扰
”
，可能会使黄金的走势变得复杂
。

　　【三 、政策风向：鲍威尔如何给“高油价”定调？】

　　您可能会觉得，一位即将离任的主席 ，他的话还重要吗？ 我认为的答案是——依然值得仔细聆听。因为这不仅关乎当下
，更是在为未来“铺设道路 ” 。

　　（1）代表“官方立场”：

　　他仍是现任主席，他的表态是美联储对当前经济形势的“官方定调
” ，直接影响市场对近期政策的预期
。

　　（2）影响“未来基调”：

　　他的临别发言
，尤其是对通胀的定性，会为继任者设定一个讨论框架和舆论压力 ，间接影响未来的政策锚点。

　　回顾鲍威尔在2026年3月30日于哈佛大学的那次重要演讲
，当时中东冲突升级正引发能源冲击，他的核心立场是：美联储倾向于保持观望 ，甚至“暂时忽略 ”这类冲击的直接影响 。但他也留下了一个关键的警告——如果物价上涨开始改变公众对通胀的长期预期
，美联储将无法继续袖手旁观
。

　　如今，油价已持续数月高位运行。今夜 ，当他再次站到话筒前，市场最关心的悬念正是：面对同样的能源冲击
，这位即将离任的主席，会坚持当初“观望
”的立场 ，还是改口流露出对通胀更强烈的担忧？如果他放弃“暂时忽略”的说法
，转而强调通胀风险，这可能会被市场解读为鹰派信号；

　　总体上 ，今夜凌晨的核心交易逻辑可能是“人 ”的变动
，而非对“数
”的决议 。鲍威尔的去留或影响未来货币政策的底色，而他临别前对通胀的态度 ，则可能决定眼前的情绪。随着司法部调查的落幕
，舞台的灯光也将逐渐打向接任者沃什及其在参议院的确认进程
。

　　请各位系好安全带，迎接这个充满变数的夜晚。

　　截稿时间：2026年4月29日10点55分

　　资料来源：证券时报
、金十数据

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