炒股就看金麒麟分析师研报 ，权威
，专业，及时 ，全面
，助您挖掘潜力主题机会！

　　翻看A股上市公司一季度成绩单，锂电行业的高增长数据持续霸榜 。而在产业链公司中 ，盐湖提锂企业尽管业绩增幅排名并不靠前
，但其凭借低成本优势展现出的强劲发展动能不容小觑，在碳酸锂供给紧平衡的市场预期下 ，行业景气度上行信号或较为明确
。

　　“受益于下游动力电池 、储能需求高增长，锂价大幅回升的情况让国内盐湖提锂企业迎来业绩爆发
，叠加全球锂资源紧平衡格局，盐湖提锂企业成本优势有望进一步凸显。 ”有熟悉锂产业人士直言 ，在锂价中高位运行
、下游需求旺盛、综合成本领先 、技术持续突破等因素驱动下
，盐湖提锂产业景气度有望持续上行 。

　　值得注意的是，随着盐湖提锂产业展现出良好发展预期 ，尤其是作为“卖铲人
”的技术服务商
，在助力盐湖企业更好发展的同时，也有望分享产业扩容带来的发展红利
。

　　盐湖提锂业绩爆发

　　成本优势凸显

　　一季度业绩爆发是盐湖提锂行业核心关键词。藏格矿业4月17日晚披露的一季报显示 ，公司当季实现营收7.16亿元
，同比增长29.16%；实现盈利15.74亿元，同比大增110.6% 。

　　从公司披露的碳酸锂产销数据不难看出 ，公司锂盐“生意”持续向好
。据披露
，藏格矿业一季度生产碳酸锂1765吨，销售1290吨；平均售价为14.9万元/吨（含税） ，实现销售收入1.71亿元。

　　值得注意的是，受冬季气温降低影响
，一季度通常为青海盐湖提锂产能淡季，藏格矿业盐湖提锂产量应该有所降低 ，但其成本4.94万元/吨的平均销售成本依旧亮眼
，62.64%的毛利率水平充分体现出盐湖提锂在锂价周期上行时的盈利韧性 。

　　盐湖股份4月13日披露的一季度业绩快报显示，公司一季度实现营业收入64.32亿元 ，同比增长94.89%；实现扣非后净利润28.14亿元
，同比增长137.01%；实现净利润29.39亿元，同比增长147.44%。其中 ，一季度碳酸锂产量约1.95万吨
，销量约1.68万吨
。

　　记者注意到，环比2025年四季度来看 ，盐湖股份今年一季度净利润下降26.0%
，不过这是因为2025年四季度有约20亿元一次性税收收益高基数影响。如果剔除2025年四季度一次性收益，今年一季度盈利环比增长49% ，首季业绩可谓全面超出预期 。

　　而坐拥扎布耶盐湖资源的西藏矿业一季度实现净利润1898.56万元，同比增长241.26%
。

　　三大龙头的高增长
，背后是锂价回升与供需紧平衡的双重支撑。整体来看，一季度碳酸锂价格呈V型反转 ，从1月11.7万元/吨升至3月15万元/吨
，季度涨幅达到28% 。需求端，新能源汽车销量
、动力电池装机量一季度同比分别增长32%、38% ，储能招标量更是同比激增120%
。

　　而供给端受津巴布韦出口禁令 、澳洲减产等影响增速放缓
，机构预测2026年全球锂市场将短缺1.58至8万吨LCE，盐湖提锂3万元至5万元的单吨成本优势将进一步放大。

　　筑牢资源成长根基

　　矿企“出海 ”布局提速

　　作为目前成本最低的提锂方式 ，盐湖提锂盈利弹性显著 。根据相关研报
，较于锂辉石提锂和云母提锂，盐湖提锂生产成本优势明显 ，2024年相关企业年单吨生产成本仅为3.65万元/吨
，为企业平稳度过锂价下行周期提供了有效支撑
。

　　从国内来看，盐湖资源开发虽渐入佳境 ，但产能提升空间有限。今年来看，供给端确定的增量就是盐湖股份年产4万吨基础锂盐项目
，藏格矿业的西藏盐湖项目要等到下半年才能见分晓 。

　　在国内盐湖供给有限的情况下，国内头部矿企选择加速海外盐湖布局
。公开信息显示 ，南美“锂三角
”拥有全球58%的锂储量
，是国内企业海外布局的核心目的地。整体来看，国内矿企的海外布局已呈现出规模化
、多元化的特点 。

　　分别来看 ，赣锋锂业2025年下半年在阿根廷整合三大盐湖形成PPGS项目
，规划产能15万吨/年LCE（碳酸锂当年）；而紫金矿业阿根廷3Q盐湖项目一期已投产，二期预计今年6月建成 ，全年计划生产碳酸锂3万吨。天齐锂业则通过参股智利SQM（持股25.86%）共享Atacama盐湖资源
。

　　再如中伟新材
，其在锂价低位周期收购的盐湖锂矿价值有望凸显。“阿根廷布局Jama、Solaroz两大盐湖，掌握超1000万吨碳酸锂当量 ，当前两个盐湖的矿权价值相比获取时已有显著增值 。”中伟新材在与投资者交流时表示
，公司海外盐湖项目开发条件在全球同类盐湖中处于领先水平，这将为后续低成本 、高效率开发奠定坚实基础
。

　　“对于国内矿企而言 ，海外盐湖资源布局的战略价值不言而喻，不仅能够有效保障自身资源供给
，还能缓解国内资源开发压力，提升全球市场份额与产业链话语权。 ”有熟悉锂矿开采人士认为 ，盐湖项目因资源稳定性和低开采成本
，有望成为行业公司战略布局重点 。

　　“卖铲人
”迎机遇

　　产业协同共促发展

　　盐湖提锂开发离不开技术赋能，随着盐湖资源产能陆续释放 ，产业也有望从“资源驱动”向“技术+资源 ”双轮转型
，作为产业“卖铲人”的提锂技术服务企业，或将与盐湖资源开发企业形成协同发展格局
。

　　对于盐湖提锂技术发展 ，智研咨询分析报告给出积极看法。“从技术层面来看
，直接提锂、膜耦合与吸附技术的优化迭代将持续突破资源禀赋限制，不仅缩短生产周期
、提升锂收率与资源利用率 ，还能通过核心材料成本下降推动工业化应用普及
，同步推进老旧产能技术改造 。
”智研咨询分析报告称
。

　　值得一提的是，行业内已有多家技术服务企业与资源方形成合作关系。以深耕膜赛道多年的唯赛勃为例 ，公司率先在业内提出的低温纳滤技术可使纳滤膜在相对低温下正常工作，并保持良好通量和截留率 。据了解
，唯赛勃盐湖提锂产品已应用于多个盐湖提锂项目，并得到客户积极反馈
。

　　久吾高科研发出的第四代铝系、钛系吸附剂 ，吸附容量较第三代产品提升30%至50%。在工艺端
，公司摒弃传统老卤提锂的方法，直接对盐湖原卤进行吸附分离 ，将锂回收率提升至90%以上
，实现了“一步提锂”的创新性突破 。

　　据悉，在青海五矿盐湖一里坪项目三期技改工程中 ，久吾高科针对高钠锂比特点定制研发专用锂吸附剂
，项目成功投料试车，锂综合提取率大幅提升。

　　此外 ，在盐湖提锂产业深耕多年的蓝晓科技已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12个
，合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨
。2025年上半年，公司重点项目国能矿业结则茶卡项目首条产线顺利试运行。该项目建成后 ，预计将成为西藏地区首个达标生产的工业级“绿色零碳直接提锂 ”标杆项目 。

　　作者：李少鹏